财经早报 | 9月28日 美股反弹港股续跌，节后首日看量能
60 秒速览
- 节前A股缩量普跌收官，上证跌1.22% [1]
- 美股周五集体反弹，道指涨0.93% [2]
- 港股周五续跌1.01%，港股通渠道关闭 [3][4]
- 央行今日启动万亿隔夜逆回购，护航跨节流动性 [8]
- 今日看8月工业企业利润，9月30日看PMI与PCE [10]
盘面速写。9月24日市场缩量普跌。上涨1084家、下跌4001家，下跌家数是上涨家数的3.7倍，涨停52家、跌停14家。沪深两市合计成交约1.65万亿元，沪市成交额较前一交易日降6.1%、较5日均值低15.8%。创业板指跌2.68%，比上证指数多跌1.46个百分点，抛压集中在成长股，出版板块保留5连板，局部人气未散。
昨日盘面
数据为9月24日A股收盘与9月25日美股、港股收盘行情，采集于9月28日早间 [1]。
| 市场 | 指数 | 收盘 | 涨跌幅 | 成交额/备注 |
|---|---|---|---|---|
| A股（9月24日） | 上证指数 | 3888.37 | -1.22% | 成交7836亿元，较前日-6.1%、较5日均-15.8% |
| 深证成指 | 13316.97 | -2.34% | 成交8697亿元 | |
| 创业板指 | 3288.95 | -2.68% | 成交4119亿元 | |
| 美股（9月25日） | 道琼斯 | 51828.62 | +0.93% | 周五收盘，周线两连涨 [2] |
| 纳斯达克 | 27068.72 | +0.48% | ||
| 标普500 | 7743.41 | +0.51% | ||
| 港股（9月25日） | 恒生指数 | 24510.09 | -1.01% | 成交1022亿港元，港股通关闭 [3][4] |
| 恒生科技 | 4311.78 | -1.13% |
上涨1084家 / 下跌4001家 / 平盘125家，涨停52家（真实涨停45家）、跌停14家（真实跌停14家）[1]。
指数与市场宽度明显背离。上证指数仅跌1.22%，下跌家数却是上涨家数的3.7倍，权重蓝筹与银行撑住指数，个股层面普跌。创业板指跌2.68%，比上证指数多跌1.46个百分点，成长股是主要拖累，美联储9月16日重启加息、10月再度加息定价近七成，外部利率压力持续压制估值 [10][17]。沪市成交额较前一交易日降6.1%、较5日均值低15.8%，沪深两市合计约1.65万亿元，缩量下跌说明抛压没有极端放大，资金在长假前选择观望。假期海外给出分化信号，美股周五集体反弹，港股在港股通关闭的缩量环境中续跌，开市首日的结构表现需要重新定价。
主线与资金
涨幅居前的行业板块如下。
| 板块 | 涨跌幅 | 领涨股 | 净流入（亿元） |
|---|---|---|---|
| 风电设备 | +2.65% | 洛轴股份 +19.99% | +6.36 |
| 纺织制造 | +1.56% | 华茂股份 +10.11% | -2.56 |
| 教育 | +0.83% | 科德教育 +10.28% | +0.34 |
| 港口航运 | +0.69% | 厦门港务 +9.98% | -0.27 |
| 煤炭开采加工 | +0.61% | 云煤能源 +10.04% | -0.99 |
风电设备以+2.65%居涨幅榜首，主力净流入6.36亿元同样居前。”十五五”规划纲要明确2030年海上风电累计并网规模达1亿千瓦，规划预期是主要催化 [18]。纺织制造、教育、煤炭体量小且主力净流入为负，属短线轮动，持续性有限。
跌幅居前的是贵金属 -4.52%、元件 -4.50%、能源金属 -3.21% [1]。贵金属领跌与国际金价回落同步，元件净流出122亿元，是电子链集体杀跌的缩影。
行业资金净流入与净流出前三如下。
| 行业 | 净流入（亿元） | 涨跌幅 |
|---|---|---|
| 银行 | +16.05 | +0.30% |
| 风电设备 | +7.06 | +2.65% |
| 石油加工贸易 | +3.01 | -0.52% |
| 通信设备 | -99.19 | -2.14% |
| 元件 | -120.88 | -4.50% |
| 半导体 | -132.00 | -2.20% |
资金主线是弃成长、守防御。半导体、元件、通信设备合计净流出约352亿元，与指数普跌方向一致。银行逆势获净流入16.05亿元，长假前资金选择低波动资产。石油加工贸易净流入3.01亿元但板块收跌0.52%，油价上行的利好未在盘面兑现。
涨停股按连板数降序排列（限10只）。
| 个股 | 连板数 | 所属行业 | 首次封板时间 |
|---|---|---|---|
| 新华文轩 | 5 | 出版 | 9点30分 |
| 新华传媒 | 4 | 出版 | 9点25分 |
| 奥佳华 | 4 | 其他家电 | 9点30分 |
| 泰慕士 | 4 | 服装家纺 | 9点25分 |
| 天威视讯 | 3 | 电视广播 | 9点30分 |
| 华茂股份 | 2 | 纺织制造 | 9点25分 |
| 东方中科 | 2 | 通用设备 | 9点30分 |
| 雪龙集团 | 2 | 汽车零部件 | 9点30分 |
| 金辰股份 | 2 | 光伏设备 | 9点34分 |
| 集泰股份 | 2 | 化学制品 | 9点35分 |
全市场52家涨停、14家跌停，最高连板为出版板块的新华文轩5板，新华传媒4板构成梯队，其余方向封板意愿偏弱，风险偏好集中在单一主题。
南向资金最新披露至9月24日，当日净买入约29亿港元，连续5个交易日净买入，9月22日曾放量至126.91亿港元 [1]。9月25日内地中秋休市，港股通渠道全天关闭，当日南向无成交 [4]。
宏观与政策
央行公开市场操作如下。
| 类型 | 规模 | 利率 | 净投放/回笼 |
|---|---|---|---|
| 7天期逆回购（9月24日） | 515亿元 | 1.40% | 逆回购口径净回笼1105亿元 |
| 1年期MLF（9月24日） | 8000亿元 | 多重价位中标 | 含MLF合计净投放6895亿元 |
9月24日逆回购到期1620亿元，515亿元7天期逆回购操作后逆回购口径净回笼1105亿元，同日开展8000亿元1年期MLF，公开市场合计净投放6895亿元 [9]。下周逆回购到期7033亿元 [9]，央行已预告9月28日至10月8日连续开展隔夜逆回购，固定利率、数量招标，每日操作上限1万亿元，较此前三轮6000亿元上调 [8]，今日为窗口首日。跨节资金面护航明确，流动性宽松预期稳定。
重大政策方面，央行、证监会、外汇局9月26日联合发布公告，支持各类境外机构投资者在中国债券市场开展债券回购业务 [11]。债券回购是国际通用的流动性管理工具，该公告指向债市对外开放深化，外资参与中国债市的方式进一步拓宽，利好债市投资者结构多元化。国新办今日15时举行”开局起步’十五五’”系列发布会，国资委副主任庞骁刚介绍推动中央企业高质量发展情况 [12]，关注增量改革表述。
经济数据方面，9月24日国内无重要数据披露。国家统计局今日9点30分公布8月规模以上工业企业利润，7月当月同比为11.2% [10]。9月30日9点30分公布9月官方制造业PMI，8月制造业PMI为49.8，处于荣枯线下方，能否站上50是节前最受关注的数据 [10]。同日美国公布8月PCE、9月ADP就业与二季度GDP终值，核心PCE预期同比约3.3% [10]，10月2日美国9月非农预计新增约10万人 [10]。
全球市场
布伦特原油单日跌幅超2%，本模块触发。
| 市场/品种 | 最新 | 涨跌幅 |
|---|---|---|
| 德国DAX | 待补 | +0.48% [16] |
| 法国CAC40 | 待补 | -0.14% |
| 英国富时100 | 待补 | +0.14% |
| WTI原油（11月合约） | 92.41美元/桶 | -2.33% |
| 布伦特原油（11月合约） | 104.32美元/桶 | -2.14% |
| 现货黄金 | 4285.81美元/盎司 | +0.25% |
| 美元指数 | 100.96 | -0.32% |
| 离岸人民币 | 6.7227 | 较周四尾盘跌68点 |
油价是隔夜主导变量 [5]。美官员称美伊正讨论重新开放霍尔木兹海峡，地缘风险溢价快速消退，WTI与布伦特同步跌逾2% [7]。美股周五在科技股带动下集体反弹，苹果创收盘新高、市值逼近5万亿美元，微软涨超3%，三大指数周线两连涨 [2]。现货黄金收于4285.81美元，全周累计下跌约2.1% [15]。美元指数收100.96，本周累计上涨0.75% [7]，离岸人民币报6.7227，较周四尾盘跌68点 [6]。对A股的相关性，油价回落利空石油石化与油服，利好航空与化工下游，节前净流出的电子链或借美股科技股反弹获得喘息 [10]。
今日关注
| 时间 | 事件 | 关注点 |
|---|---|---|
| 9月28日9点30分 | 8月规模以上工业企业利润 | 7月当月同比+11.2%，看8月读数 [10] |
| 9月28日 | 央行隔夜逆回购窗口启动 | 至10月8日，单日上限1万亿元 [8] |
| 9月28日15时 | 国新办央企高质量发展发布会 | 国资委介绍”十五五”规划落实 [12] |
| 9月28日 | 新股申购联亚药业、南方乳业 | 发行价7元与14.21元 [14] |
| 9月29日 | 上证创新药科创领先等两条指数发布 | 创新药与软件服务主题 [13] |
| 9月30日 | 9月官方制造业PMI、美国8月PCE | 8月PMI为49.8，核心PCE预期约3.3% [10] |
技术点位方面，上证指数支撑3864点（9月15日低点）、压力3937点（9月23日收盘），创业板指支撑3250点、压力3350点，点位沿用节前收盘结构 [1]。
关注方向一是电子链能否止跌。节前半导体、元件、通信设备合计净流出约352亿元，假期美股芯片股活跃，若开市半导体主力资金转为净流入，说明情绪修复开启。二是量能回补。9月24日沪市成交额较5日均值低15.8%，今日沪市成交额若回到9000亿元上方且指数收红，节后修复行情有望确立，反之缩量阴跌则防御格局延续。
主编视角
政策与外部环境形成对冲。央行以万亿级隔夜逆回购护航跨节流动性，境外机构债券回购开放指向债市对外开放，国内政策呵护明确。海外美联储重启加息，10月再度加息定价近七成，外部利率压力持续。盘面资金弃成长、守防御，银行净流入16亿元，电子三板块净流出约352亿元，指数缩量收跌，市场以防御姿态进入节后。
最值得跟踪的变量是今日开市的量能与电子板块资金方向。沪市成交额能否回到9000亿元上方，半导体板块主力资金能否转正，两者决定节后是修复还是延续防御。9月30日PMI与PCE是节前定价的另一变量，PMI能否站上荣枯线将直接改写宽松预期。
当前判断（缩量防御、结构分化）最可能被证伪的情形是油价重拾升势。布伦特仍在104美元上方，美伊围绕霍尔木兹海峡的谈判若反复，地缘溢价可能再度抬升，通胀预期重燃将推高美联储10月加息概率，届时防御板块难以对冲指数级别的回调。
数据来源
[1] collect_daily.py 采集（腾讯行情、乐咕乐股、同花顺、新浪、东财） https://gu.qq.com/ 、https://www.legulegu.com/stockdata/market-activity 、http://q.10jqka.com.cn/thshy/ 、https://finance.sina.com.cn/ 、https://data.eastmoney.com/ztb/
[2] 中国证券报《美股科技巨头历史新高，市值逼近5万亿美元》 http://m.toutiao.com/group/7689636604738044442/
[3] 新浪财经 港股9月25日收评（恒生指数跌1.01%） https://finance.sina.com.cn/jjxw/2026-09-25/doc-iniszrtz4499043.shtml
[4] 每日经济新闻《港股全天缩量调整 恒指收盘跌超1%》 http://m.toutiao.com/group/7689406135786324518/
[5] 光明网转央视新闻《国际油价25日下跌》 http://m.toutiao.com/group/7689643990471262770/
[6] 财联社《离岸人民币兑美元较周四纽约尾盘跌68点》 http://m.toutiao.com/group/7689584593141383716/
[7] 每日经济新闻《每经早参》 http://m.toutiao.com/group/7689614532645274147/
[8] 财联社《央行将开展隔夜逆回购操作 每日操作上限升至10000亿元》 https://www.cls.cn/detail/2491465
[9] 上海证券报《人民银行开展515亿元7天期逆回购操作 叠加MLF操作实现净投放6895亿元》 http://m.toutiao.com/group/7688919577467683338/ ；财联社《下周公开市场将有7033亿元逆回购到期》 http://m.toutiao.com/group/7689017210581287424/
[10] 央广财经《下周看点 9月PMI、美国非农数据将公布》 http://m.toutiao.com/group/7690219532123636243/ ；国家统计局发布预告 https://www.stats.gov.cn/?page_index=4
[11] 证券时报《央行、证监会、外汇局联合发布支持境外机构投资者债券回购公告》 https://www.stcn.com/article/detail/3361555.html
[12] 国新办发布会预告 http://www.scio.gov.cn/xwfb/fbhyg_13737/index_m.html
[13] 中国证券报《下周，A股将发布新指数》 http://m.toutiao.com/group/7690146574806123062/ ；中证指数官网公告 https://www.csindex.com.cn/zh-CN/indices/index-detail-download/000091
[14] 上海证券报新股日历 http://xinpi.sgt.cnstock.com/m/xg
[15] 同花顺《近一周现货黄金行情周报》 https://goodsfu.10jqka.com.cn/20260926/c680285476.shtml
[16] 第一财经（东方财富转载）《欧洲三大股指收盘涨跌不一》 https://finance.eastmoney.com/a/202609253884345424.html
[17] 证券之星研报《2026年9月美国FOMC会议点评》 https://wap.stockstar.com/detail/JC2026091700032904
[18] 中新网《我国海上风电产业优势不断增强》 https://wap.chinanews.com/wap/detail/chs/zw/10600145.shtml
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