财经早报 | 11月12日算力硬件接棒量能仍欠账

60 秒速览

沪指+0.46%报3680.64点，沪深两市成交1.68万亿元，较前日放量一成，仍低于均值
全市场上涨3381家对下跌1647家，涨停84家跌停3家，宽度回到七成
元件+5.01%领涨，通信设备+4.91%紧随，半导体+3.09%接力，硬件全线走强
半导体净流入149.13亿元，白酒净流出16.60亿元，消费资金转向硬件
今日看10月货币供应数据与量能，缺口能否补上是唯一变量

盘面速写

昨日假设对账，命中一项，未命中一项。港口航运由跌转涨，止跌判断兑现；AI内容链收红但没有拿到增量资金。

11月11日A股低开高走。午后创业板明显强于主板，全天单边上行，没有回踩。

上涨3381家、下跌1647家，涨停84家、跌停3家，活跃度64.71%。[S3]

两市成交较前一交易日放量约一成，宽度回到七成上方。温度判断是资金向硬件集中，还不是全面加仓，量能修复只完成了一半。

昨日盘面

市场	指数	收盘	涨跌幅	成交额/备注
A股	上证指数	3680.64点	+0.46%	沪市7361.55亿元
A股	深证成指	11389.74点	+1.32%	深市9401.24亿元
A股	创业板指	2572.07点	+3.11%	创业板4784.17亿元
港股	恒生指数	24315.92点	-0.98%	南向净买入45.72亿港元
港股	恒生科技	4027.06点	-1.41%	盘中最低4014.87点
美股	道琼斯	52486.49点	+0.49%	美股11月11日收盘
美股	纳斯达克	25466.19点	+1.60%	美股11月11日收盘
美股	标普500	7619.38点	+1.31%	美股11月11日收盘

数据日期为A股11月11日、港股11月11日、美股11月11日，三地均为交易日。[S1]

沪市成交7361.55亿元，较前一交易日增加9.20%，较5日均值低9.40%，量能只修复了一半。[S2]

深市成交9401.24亿元，深强沪弱的结构在午后更明显，创业板量能同步放大。[S1]

港股与A股反向，恒指和恒生科技同步收跌，南向资金逆势净买入，内地资金在低位承接。[S1][S7]

主线与资金

板块	涨跌幅	领涨股	个股涨跌幅
元件	+5.01%	南亚新材	+12.46%
通信设备	+4.91%	宇特光电	+29.99%
自动化设备	+3.14%	杰普特	+14.91%
半导体	+3.09%	利扬芯片	+20.01%
游戏	+3.03%	凯撒文化	+10.06%

涨幅前五全部落在算力硬件与游戏，元件62家上涨、1家下跌，半导体176家上涨、13家下跌。[S4]

驱动来自隔夜美股AI交易回暖与CPO概念的订单预期，源杰科技20CM涨停。[S8][S10]

跌幅前三为白酒-3.08%、机场航运-1.49%、保险-0.68%，白酒19只成分股全部下跌，皇台酒业-6.00%，今世缘-5.28%。[S4][S9]

渠道放量与双11电商补贴同时压低终端价格，消费股在指数收涨时被卖出，这是昨日最清晰的一处资金搬家。[S9]

资金净流入前三为半导体149.13亿元、通信设备128.03亿元、元件86.20亿元，净流出前三为光伏设备20.47亿元、电力16.67亿元、军工装备13.53亿元。[S5]

硬件三条线同时拿到百亿级流入，流出端分散在光伏、电力与军工，属于加仓单一方向，而不是全市场提仓位。[S5]

个股	连板数	所属行业
大东方	4	一般零售
日出东方	4	厨卫电器
文投控股	3	游戏
锋龙股份	3	通用设备
亚玛顿	3	光伏设备
东方环宇	3	燃气
光洋股份	3	汽车零部件
日海智能	2	通信设备

涨停池最高为4板，大东方与日出东方并列，三板集中在游戏、通用设备、光伏、燃气与汽车零部件。[S6]

南向资金净买入45.72亿港元，与港股下跌方向相反，说明内地资金在低位承接。[S7]

持续性判断，昨日是硬件主动接力，不是题材资金被动轮动。判断能否延续，看两点，一是今日沪市成交能否回到8000亿元附近，二是半导体与通信设备的资金净流入能否连续第二天为正。两条同时满足，硬件主线成立；只满足一条，按反抽处理。[S4][S5]

宏观与政策

央行操作

11月11日央行开展1870亿元隔夜逆回购，操作利率1.25%，当日到期1900亿元，公开市场净回笼30亿元。[S12]

净回笼规模不大，隔夜利率贴近政策利率，资金面没有成为压制项。[S12]

重大政策

同日央行发布第三季度货币政策执行报告，重申继续实施适度宽松的货币政策，提出加力实施支持资本市场的两项工具，并探索发放挂钩DR001的浮动利率贷款。[S13]

报告把流动性充裕与资本市场平稳运行放在同一段，对券商和高股息偏暖，但降准降息没有给出时间表。[S13]

发改委同日的发布会介绍十五五时期共建一带一路安排，我国已与150多个国家、30多个国际组织签署合作文件，将建设数字、创新、绿色、健康四条丝绸之路。[S14]

对基建央企和跨境电商是中期线索，短期影响有限，昨日建筑装饰并未跟进。[S14]

经济数据

中汽协11月11日公布，10月汽车产销分别为306.3万辆和301.6万辆，同比下降8.8%和9.2%，新能源汽车产销201.7万辆和194.0万辆，同比增长13.8%和13.1%，新能源占新车销量64.3%。[S15][S16]

燃油车拖累总量，新能源仍在两位数增长，对锂电中游与整车是分化而不是普涨。[S15]

全球市场

美股科技股领涨的一夜，触发阈值的是纳指100涨幅超过2.00%。[S10]

驱动来自三条业绩线，CoreWeave第三季度营收36.61亿美元，同比增长168.00%，并上调全年收入指引；OpenAI季度营收首次达到100亿美元；Anthropic的IPO认购需求旺盛。[S10][S11]

AI算力需求被重新定价，风险偏好从防守切回成长，美元指数升至102.93，离岸人民币报6.6738，现货黄金回落至3992美元，布伦特原油升至92.37美元。[S17]

这条线对A股硬件是外溢利好，但要提防预期跑在订单前面，阈值看纳指100能否连续两日收涨。[S10]

今日关注

今日事件有三项，商务部召开11月第2次例行新闻发布会，国内成品油开启新一轮调价窗口，10月M1与M2数据按计划公布。[S18]

上证支撑在3668点，压力在3700点；创业板支撑在2511点，压力在2585点。[S2]

假设一，量能修复，验证日期11月12日收盘。若沪市成交回到8000亿元以上，硬件主线成立；若继续低于7500亿元，昨日上涨按反抽处理。[S2]

假设二，消费止跌，验证日期11月13日收盘。若白酒两日内不再创新低且成交额缩小，则下跌来自渠道扰动；若继续放量下行，需要下调消费板块的配置权重。[S4][S9]

主编视角

串联。昨日的核心矛盾是量能与结构不匹配，指数收涨、成交放量一成，但沪市仍比5日均值低近一成，上涨由硬件单点带动，消费与金融在拖后腿，宽度回到七成是唯一的好消息。[S2][S4]

信号。明日要看的变量只有两个。半导体与通信设备的资金能否连续第二天净流入，沪市成交能否站上8000亿元，两者同时成立才算主线，否则只是超跌后的修复。[S5][S10]

风险。最可能被证伪的是硬件接棒能持续。若今日元件与通信设备高开低走、资金转为净流出，说明昨日上涨只是隔夜美股情绪的传导，A股仍在存量资金里做结构。[S4][S5]

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作者

小菜鸟

发布于

2026年11月12日

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